3月15日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》，旨在進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。該意見(jiàn)針對(duì)財(cái)務(wù)造假、減持行為的規(guī)范、分紅監(jiān)管以及市值管理等重點(diǎn)問(wèn)題，提出了四個(gè)方面共18項(xiàng)政策措施，要點(diǎn)如下：
一、嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假問(wèn)題
1.推動(dòng)出臺(tái)上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，強(qiáng)化對(duì)公司治理的監(jiān)督管理，嚴(yán)肅懲處大股東侵占上市公司利益、第三方配合造假行為。
2.優(yōu)化監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制，增強(qiáng)部際協(xié)調(diào)和央地協(xié)同，加強(qiáng)常態(tài)化長(zhǎng)效化防治。3.加強(qiáng)上市公司年報(bào)監(jiān)管和現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)可疑類公司循環(huán)篩查。強(qiáng)化對(duì)上市公司重要往來(lái)主體、關(guān)聯(lián)方等信息的收集串并。4.切實(shí)發(fā)揮獨(dú)立董事監(jiān)督作用，強(qiáng)化審計(jì)委員會(huì)的反舞弊職責(zé)。5.推動(dòng)上市公司建立績(jī)效薪酬追索等內(nèi)部追責(zé)機(jī)制，提高對(duì)公司內(nèi)部人舉報(bào)造假的獎(jiǎng)勵(lì)金額。6.加大證券代表人訴訟適用力度，綜合運(yùn)用先行賠付、支持訴訟、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾等投資者賠償救濟(jì)制度。
7.充分發(fā)揮公安、檢察機(jī)關(guān)派駐體制優(yōu)勢(shì)，對(duì)財(cái)務(wù)造假、侵占上市公司利益等惡性案件啟動(dòng)情報(bào)導(dǎo)偵和聯(lián)合掛牌督辦。推動(dòng)出臺(tái)背信損害上市公司利益罪司法解釋，強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人組織實(shí)施財(cái)務(wù)造假、背信損害上市公司利益的刑事追責(zé)，深挖董事、高管挪用資金、職務(wù)侵占線索，加強(qiáng)行政執(zhí)法和刑事司法銜接。
1.提升減持規(guī)定的法律位階，構(gòu)建以減持管理辦法為核心，董事和高管、創(chuàng)投基金減持特別規(guī)定為補(bǔ)充的“1+2”規(guī)則體系。
2.要求大股東單次減持計(jì)劃區(qū)間最長(zhǎng)不超過(guò)3個(gè)月。[1]3.明確大股東大宗交易減持股份的預(yù)披露要求。4.防范利用“身份”（離婚、解散分立、解除一致行動(dòng)關(guān)系等）、“交易”（司法強(qiáng)制執(zhí)行、股票質(zhì)押平倉(cāng)、贈(zèng)與等）、“工具”（以本公司股票為標(biāo)的物的衍生品交易、限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出）繞道減持。
5.加強(qiáng)減持行為技術(shù)控制，責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回違規(guī)減持股份并向上市公司上繳價(jià)差，及時(shí)糾正違規(guī)行為，對(duì)拒不及時(shí)糾正或情節(jié)嚴(yán)重的，依法從嚴(yán)懲處。
三、加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管
1.對(duì)多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過(guò)強(qiáng)制信息披露、限制控股股東減持、實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）等方式加強(qiáng)監(jiān)管約束。
2.公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約方式、集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份并注銷的，回購(gòu)注銷金額納入股利支付率計(jì)算。3.落實(shí)新《公司法》，支持上市公司按照規(guī)定使用資本公積金彌補(bǔ)虧損，進(jìn)一步便利未分配利潤(rùn)為負(fù)的績(jī)優(yōu)公司后續(xù)實(shí)施分紅。4.督促財(cái)務(wù)投資較多的公司提高分紅比例。5.強(qiáng)化問(wèn)詢約談和監(jiān)管措施約束，督促不分紅或分紅偏少的公司提高分紅水平。6.完善信息披露評(píng)價(jià)制度，增大分紅權(quán)重。7.要求中期分紅以最近一期經(jīng)審計(jì)未分配利潤(rùn)為基準(zhǔn)，合理考慮當(dāng)期利潤(rùn)情況。
8.推動(dòng)在春節(jié)前結(jié)合未分配利潤(rùn)和當(dāng)期業(yè)績(jī)預(yù)分紅。
1.擬制定上市公司市值管理指引，明確統(tǒng)一的監(jiān)管要求。
2.要求上市公司建立提升投資價(jià)值長(zhǎng)效機(jī)制，明確維護(hù)公司市值穩(wěn)定的具體措施。3.將上市公司市值管理納入企業(yè)內(nèi)外部考核評(píng)價(jià)體系，逐步完善相關(guān)指標(biāo)權(quán)重。4.要求主要指數(shù)成份股公司明確股價(jià)短期大幅下跌等情形下的回購(gòu)增持等應(yīng)對(duì)安排。5.要求未增持或回購(gòu)的破凈公司在定期報(bào)告中說(shuō)明改善公司投資價(jià)值的相關(guān)舉措。6.優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制，研究對(duì)優(yōu)質(zhì)大市值公司重組快速審核。7.完善上市公司股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃制度，加強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)定價(jià)、業(yè)績(jī)考核條件約束，嚴(yán)格員工持股計(jì)劃定價(jià)、對(duì)象要求。8.建立會(huì)同地方政府和有關(guān)部門走訪上市公司、解決實(shí)際問(wèn)題的常態(tài)化機(jī)制，推動(dòng)解決上市公司面臨的具體困難和問(wèn)題。9.依法從嚴(yán)打擊“偽市值管理”，準(zhǔn)確把握上市公司市值管理的合法性邊界，加強(qiáng)信息披露與股價(jià)異動(dòng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。
[1]深滬交易所《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》僅規(guī)制了控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人，以及無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的上市公司第一大股東及其實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人的減持。
